配操盘【环球财经】一周前瞻：美联储9月降息预期重燃，美股下行压力加大

　　新华财经上海8月3日电（葛佳明）本周（7月28日-8月1日），全球风险资产受美联储7月议息会议、美国通胀和就业数据影响而大幅波动，全球各国股市多数承压下挫。美元指数一度大幅上行并重回100整数关口，现货黄金一度因美元走强而承压下跌，后因避险情绪升温短线走强。

　　美股方面，美国7月非农新增就业低于预期，前两个月的数据合计大幅下修25.8万，引发市场对美国经济衰退担忧和美联储降息预期升温，美股三大股指均大幅下挫，标普500指数本周累计下跌2.36%；道琼斯工业平均指数本周累跌2.92%；纳斯达克指数本周累跌2.17%；罗素2000指数本周累跌4.17%；恐慌指数VIX本周累计上涨36.70%。

　　欧股方面，欧洲各国股指多数下挫。欧洲STOXX 600指数本周累计下跌2.57%，德国DAX 30指数本周累计下跌3.27%，法国CAC 40指数本周累跌3.69%，英国富时100指数本周累跌0.57%。

　　亚太股市方面，日本央行维持政策利率0.5%不变，并大幅上调2025财年通胀预期0.6个百分点至2.7%，日本央行议息声明“偏鹰”但日本央行行长表态“偏鸽”，日经225指数全周累计下挫1.58%，韩国综合指数累计下跌2.4%，印度SENSEX30指数累计下挫1.06%。

　　外汇市场方面，美元指数本周持续上行并重回100整数关口配操盘，创5月底以来新高，但受非农就业数据大幅走弱影响，美元重回99下方，本周收于98.69，涨幅收窄至1.04%。非美货币多数下跌，其中，新西兰元兑美元以及澳元兑美元本周跌幅居前，累计跌幅分别为2.0%和1.47%，欧元兑美元跌幅为1.32%。

　　大宗商品方面，现货黄金一度跌破每盎司3270美元关口，创1个多月来最大单日跌幅。但7月非农就业数据公布后，黄金日内大涨2.2%，现货黄金本周收于每盎司3363美元，上涨0.79%；COMEX黄金主力期货合约，全周累计涨幅达2.41%，报每盎司3416美元。

　　铜价本周因美国关税政策落地大幅下挫，美国对铜深加工产品加征50%关税、豁免铜原料，前期关税预期引发的套利交易面临平仓的风险。COMEX铜期货主力期货合约本周累跌23.19%。

　　下周，日本央行将于5日公布6月货币政策会议纪要，英国央行将于7日公布最新利率决议，美国经济数据整体较清淡，但将于北京时间5日晚公布的7月ISM服务业指数料将成为市场关注焦点。

　　美联储9月降息预期重燃

　　美国7月新增非农就业岗位7.3万配操盘，低于预期值11万；6月数据由此前公布的14.7万下修至1.4万，5月数据由14.4万下修至1.9万，两月合计下修25.8万。

　　7月非农就业报告改变了投资者对美国就业市场的判断，认为美国就业市场从稳健增长转向明显降温，市场对美联储9月降息预期重新升温。

　　而在7月非农就业数据公布前，美国商务部公布的重要通胀数据——美国核心个人消费支出（PCE）价格指数6月超预期反弹，同比增长2.8%，高于市场预期的2.7%，曾令市场降低了对美联储将于9月降息的预期。

　　利率期货隐含的美联储9月降息概率从7月30日美联储公布利率决议前的约65%降至美国6月PCE价格指数公布后的41%，随后又反弹至7月非农就业数据公布后的87%。利率期货隐含的美联储年内降息次数也从1.3次升至2.4次，即市场从预期美联储年内大概率只降息1次变为至少降息2次。

　　目前，投资者正密切关注未来美国关键经济数据，以衡量美国通胀压力和就业市场状况。8月5日美国供应管理协会（ISM）将公布7月非制造业采购经理人指数（PMI）。

　　此前公布的7月ISM制造业PMI意外降至48，创近九个月最快的萎缩速度，且就业指标创逾五年最低。如果非制造业PMI超预期回落，则将反映出关税对美国经济造成了较大扰动，美联储9月降息的概率或进一步攀升。

　　与此同时，下周多位美联储官员将发表讲话，其中包括2025年有联邦公开市场委员会（FOMC）会议投票权的圣路易斯联储行长穆萨莱姆。此前，穆萨莱姆表示，关税对通胀的影响需要一段时间才会显现，显示出对降息的谨慎态度。在美国劳动力市场降温之际，市场将密切关注其对于美国后续利率路径的表态是否会出现调整。

　　考虑到8月美国关税税率或将进一步上行，企业雇佣意愿仍位于低位，华泰证券认为，后续美国非农就业数据可能还将维持偏弱水平，美联储面临的降息压力或进一步上升，维持9月首次降息、年内降息2次的判断。

　　美股下行压力加大

　　7月非农就业数据加剧了市场对美国经济衰退风险的担忧，美股因此大幅下挫。

　　国盛证券首席经济学家熊园认为，要证伪衰退风险至少要等到下个月非农就业数据公布。因此，未来1-2个月海外市场面临“弱季节性+弱预期”，预计仍将维持避险模式。

　　本周美国科技巨头Meta、微软和苹果第二季度财报均好于预期，科技股指得到提振，随着美股财报季已经过半，目前已有约81%的公司业绩超出分析师预期。下周，道指成分股迪士尼、麦当劳和卡特彼勒将公布财报，为投资者进一步提供观察美国经济的窗口。

　　业内人士认为，美股短期或延续下跌趋势。一是，市场对美国经济“衰退”担忧上升，投资者风险偏好下行，风险资产或将遭到抛售。二是，虽然市场希望美联储通过降息来刺激经济，但美联储主席鲍威尔不大会很快释放出明确降息信号。三是，美股一直处于历史高位，投资者更容易对负面因素敏感。此外配操盘，8-9月还有美国发债高峰，这可能会推高利率、分流资金，对美股形成压力。

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